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能(néng)源公司“跨界競争”開(kāi)始成爲新常态

　　在能(néng)源轉型加速推進背景下(xià)，“跨界競争”開(kāi)始成爲新常态。石油公司和(hé)傳統公用(yòng)事(shì)業公司的業務正在出現(xiàn)越來(lái)越多的交叉和(hé)重疊，正面競争似乎難以避免。

　　近幾年來(lái)，筆(bǐ)者屢屢聽到(dào)業界出現(xiàn)一種聲音(yīn)，即很(hěn)多投資者開(kāi)始把油氣公司當成公用(yòng)事(shì)業公司來(lái)看(kàn)待。

　　按理(lǐ)來(lái)說，較之很(hěn)多公用(yòng)事(shì)業(電力、燃氣、供水(shuǐ)等)具有天然的自(zì)然壟斷屬性，石油和(hé)天然氣的市場化和(hé)商業化程度總體上(shàng)更高(gāo)一些(xiē)。而且，這(zhè)兩類公司過去很(hěn)多年來(lái)業務界面總體是清晰的，基本上(shàng)各自(zì)“井水(shuǐ)不犯河(hé)水(shuǐ)”(除了(le)産業鏈上(shàng)下(xià)遊可能(néng)存在一些(xiē)産品供應關系，比如石油公司的天然氣可能(néng)成爲公用(yòng)事(shì)業公司的發電原料)，因此從(cóng)理(lǐ)論上(shàng)來(lái)說很(hěn)難将這(zhè)兩大(dà)類公司放(fàng)在一起比較。

　　如果非要說石油公司和(hé)公用(yòng)事(shì)業類公司的相似之處，我認爲首先就是這(zhè)兩類公司都處在大(dà)能(néng)源服務類的範疇(供水(shuǐ)、供電、供油、供氣、供熱乃至将來(lái)的供氫同屬“大(dà)能(néng)源”供應)。

　　其次可能(néng)就是石油公司股利回報(bào)相對(duì)比較穩定，可以與長期以來(lái)公用(yòng)事(shì)業公司的股息表現(xiàn)相媲美(měi)。由于很(hěn)多公用(yòng)事(shì)業公司從(cóng)事(shì)的業務受到(dào)政府管制，一直以來(lái)擁有相對(duì)固定的投資回報(bào)率(多數國家在6%-10%左右)，股利回報(bào)也(yě)相對(duì)穩定。而跨國石油公司也(yě)一直高(gāo)度重視(shì)股東回報(bào)。

　　從(cóng)近年來(lái)的表現(xiàn)看(kàn)，超級石油巨頭的股利回報(bào)甚至要優于一些(xiē)知(zhī)名的公用(yòng)事(shì)業公司。例如意昂集團2017年年報(bào)顯示，該公司2016年每股股利同比2012年降幅高(gāo)達80%，萊茵集團2015年和(hé)2016年隻是象征性地發放(fàng)了(le)500萬歐元，較2013年和(hé)2014年的6.15億歐元降幅接近100%，其股息表現(xiàn)較之石油巨頭已經大(dà)爲遜色。

　　但(dàn)是在能(néng)源轉型加速推進背景下(xià)，“跨界競争”似乎開(kāi)始成爲新常态。尤其是“再電氣化”越來(lái)越被看(kàn)作(zuò)未來(lái)能(néng)源轉型的核心，向電力轉型也(yě)成爲很(hěn)多石油公司的共識，而這(zhè)一領域在很(hěn)長時(shí)間以來(lái)一直被視(shì)爲是傳統電力公用(yòng)事(shì)業巨頭的“地盤”。

　　在向電力轉型的大(dà)趨勢下(xià)，石油公司和(hé)傳統公用(yòng)事(shì)業公司的業務正在出現(xiàn)越來(lái)越多的交叉和(hé)重疊，正面競争似乎難以避免。

　　石油公司和(hé)公用(yòng)事(shì)業公司多領域“短兵相接”?

　　參與上(shàng)遊的電力生産和(hé)銷售。從(cóng)曆史上(shàng)看(kàn)，包括道(dào)達爾和(hé)埃尼等石油巨頭本身就有一定規模的傳統電力裝機。兩家公司年報(bào)顯示，道(dào)達爾在阿布紮比擁有1.6吉瓦燃氣發電廠(chǎng)，埃尼公司的電力裝機容量達到(dào)4.7吉瓦。道(dào)達爾2017年在歐洲地區(qū)的售電規模已經達到(dào)702億千瓦時(shí)，埃尼公司2017年總發電量達到(dào)242.7億千瓦時(shí)，在意大(dà)利及其他(tā)地區(qū)售電量達到(dào)353億千瓦時(shí)。近年來(lái)BP、殼牌、Equinor、道(dào)達爾等公司逐步加大(dà)風(fēng)電、光伏發電等領域的投資。

　　傳統公用(yòng)事(shì)業公司近年來(lái)也(yě)積極進軍風(fēng)能(néng)、光伏等可再生電力業務，意大(dà)利國家電力公司和(hé)伯克希爾·哈撒韋能(néng)源公司電力結構中超過30%來(lái)自(zì)新能(néng)源電力(非水(shuǐ)電)，法國燃氣蘇伊士集團提出2022年前将擁有5吉瓦的風(fēng)電和(hé)光伏裝機。根據筆(bǐ)者初步統計(jì)，跨國石油巨頭的新能(néng)源電力裝機與一些(xiē)老(lǎo)牌電力公用(yòng)事(shì)業公司相比還存在數量級的差距，但(dàn)不排除一些(xiē)具有雄心的石油公司未來(lái)進一步加大(dà)投資的可能(néng)。

　　拓展儲能(néng)業務。國際大(dà)石油公司近年來(lái)通過收購、風(fēng)險投資、與高(gāo)校合作(zuò)等方式，積極研發锂電池、固态電池、燃料電池以及高(gāo)壓充電技術等。道(dào)達爾收購了(le)電池制造公司saft;BP與特斯拉公司合作(zuò)在美(měi)國建設風(fēng)力發電廠(chǎng)能(néng)量存儲系統，并對(duì)一些(xiē)移動出行技術公司進行風(fēng)險投資，推動“超極速充電”技術的發展;殼牌風(fēng)險投資公司2018年5月向德國儲能(néng)方案提供商sonnen公司注資6000萬歐元，近期完成對(duì)該公司100%的收購。

　　近年來(lái)多家公用(yòng)事(shì)業公司對(duì)儲能(néng)業務也(yě)非常關注，先後進行了(le)一系列投資。根據GTMResearch的統計(jì)，2010-2016年間北美(měi)和(hé)歐洲公用(yòng)事(shì)業集團在儲能(néng)領域的投資，分别占其分布式能(néng)源投資的14%和(hé)13%。例如，萊茵集團旗下(xià)公司英諾吉2016年8月斥資數千萬歐元，購并德國太陽能(néng)暨能(néng)源儲存商Belectric，EnelGreenPower公司收購美(měi)國電力需求響應服務商EnerNOC公司，法國EDF公司宣布将在2035年前投資100億美(měi)元用(yòng)于儲能(néng)系統。總體感覺這(zhè)兩類公司在儲能(néng)領域基本處于同一起跑線上(shàng)。

　　參與電力終端能(néng)源服務。跨國石油巨頭近年來(lái)加快(kuài)在移動出行等終端領域的布局，殼牌希望到(dào)2025年全球加油站(zhàn)20%的銷售來(lái)自(zì)充電電動汽車和(hé)低(dī)碳燃料。殼牌收購了(le)充電網絡運營公司NewMotion，這(zhè)家公司在歐洲25個國家内運營着超過3萬個充電樁。公司還和(hé)Ionity達成合作(zuò)協議(yì)，2019年之前打算(suàn)在歐洲的高(gāo)速路上(shàng)建立80個充電站(zhàn)點。BP公司2018年宣布收購Chargemaster，這(zhè)家公司是英國大(dà)的充電樁供應商和(hé)運營商，擁有6500個公共的和(hé)3萬個住戶充電樁。同時(shí)BP還投資500萬美(měi)元給電動車移動充電系統供應商FreeWire，投資2000萬美(měi)元給電池技術公司StoreDot。

　　而傳統公用(yòng)事(shì)業公司對(duì)未來(lái)交通出行服務也(yě)是“野心勃勃”，一些(xiē)公司制定了(le)大(dà)規模建設充電設施的目标，例如德國意昂集團計(jì)劃2020年前後在歐洲建成1萬個充電樁，ENEL(意大(dà)利國家電力公司)計(jì)劃到(dào)2020年新建7000個充電站(zhàn)，2022年建成14000個充電站(zhàn)。随着交通電氣化的逐步普及，預計(jì)在交通出行領域這(zhè)兩類公司的競争會(huì)更加激烈。

　　跨國石油巨頭開(kāi)始并購公用(yòng)事(shì)業公司。典型案例就是殼牌并購英國的第一公用(yòng)事(shì)業公司(FirstUtility)。盡管FirstUtility隻是英國的一個小(xiǎo)型公用(yòng)事(shì)業公司，隻爲82.5萬個家庭提供服務。但(dàn)從(cóng)英國終端市場情況看(kàn)，這(zhè)些(xiē)小(xiǎo)型公用(yòng)事(shì)業公司已經從(cóng)10年前僅占英國市場不到(dào)1%的份額，快(kuài)速增長至目前20%的份額(其中FirstUtility占有3%的份額)。預計(jì)殼牌的并購将成爲攪動英國零售能(néng)源市場的“鲶魚”，對(duì)原有市場供應格局帶來(lái)沖擊。

　　在能(néng)源轉型的大(dà)趨勢下(xià)，可以看(kàn)到(dào)石油公司和(hé)傳統電力、燃氣等公用(yòng)事(shì)業公司的産業邊界日趨模糊，兩類公司将來(lái)很(hěn)可能(néng)打破舊有模式，在可再生電力生産、儲能(néng)、移動出行以及終端能(néng)源服務等領域産生更多的交叉和(hé)融合，并在一些(xiē)領域展開(kāi)較量和(hé)競争。當然，在競争中合作(zuò)也(yě)可能(néng)是一種趨勢。

　　兩類公司之間可以充分發揮各自(zì)優勢，在一些(xiē)新的業務領域形成合作(zuò)和(hé)聯盟的關系。例如在多格爾沙洲這(zhè)個全球大(dà)的海上(shàng)風(fēng)電項目建設中，挪威國家石油公司就是與萊茵集團、南蘇格蘭電力公司、挪威國家電力公司等三家公用(yòng)事(shì)業公司組成了(le)聯合體，各自(zì)占25%的股份。還有一些(xiē)燃氣及電力公用(yòng)事(shì)業公司聯手石油公司推進上(shàng)遊LNG資源的獲取。

　　向“綜合能(néng)源服務商”轉型成爲共同趨勢?

　　從(cóng)這(zhè)兩類公司面臨的挑戰看(kàn)，目前可再生能(néng)源對(duì)傳統化石能(néng)源的替代，主要發生在電力領域，因此低(dī)碳能(néng)源轉型對(duì)電力公用(yòng)事(shì)業公司的沖擊要比石油公司大(dà)得多(尤其在歐洲地區(qū))，這(zhè)也(yě)導緻這(zhè)些(xiē)公用(yòng)事(shì)業公司向提供綜合用(yòng)能(néng)解決方案的“綜合能(néng)源服務商”轉型的決心更加堅定，探索也(yě)更加深入。

　　可以看(kàn)到(dào)，随着傳統的生産、銷售電力業務利潤率下(xià)滑，很(hěn)多公用(yòng)事(shì)業公司開(kāi)始從(cóng)單一的電力提供商向綜合能(néng)源服務供應商轉變。

　　例如，意大(dà)利國家電力公司于2016年開(kāi)啓了(le)新一輪戰略轉型，以數字化戰略和(hé)客戶聚焦戰略作(zuò)爲引領未來(lái)發展的兩大(dà)引擎，确立了(le)包括提升運營效率、産業發展、組織精簡和(hé)積極靈活的資産管理(lǐ)、開(kāi)放(fàng)式創新生态、人力資源和(hé)社會(huì)責任等五大(dà)戰略支柱，緻力于成爲以可再生能(néng)源、配售電和(hé)綜合能(néng)源服務爲主要發展方向的能(néng)源公司。

　　面對(duì)近年來(lái)德國新能(néng)源業務的快(kuài)速發展，該國電力公用(yòng)事(shì)業公司被迫加快(kuài)推動業務轉型。經過2018年3月意昂集團和(hé)萊茵集團的資産重組後(按照協議(yì)内容，意昂集團将獲得萊茵集團持有76.8%股權的英諾吉電網資産，萊茵集團将獲得意昂集團收購英諾吉之後的16.67%股權)，意昂集團将專注于電網業務及爲下(xià)遊客戶提供能(néng)源解決方案，擁有德國60%的配電網份額，更加專注于配電網絡、智能(néng)電網、電動汽車充電、能(néng)源供應、能(néng)效服務和(hé)智慧家庭解決方案。

　　萊茵集團近年來(lái)也(yě)在積極協助家庭或社區(qū)設立自(zì)有分散式發電設備以及能(néng)源儲存整合系統，不少社區(qū)能(néng)源自(zì)給率可達8～9成，不足之處才由萊茵集團電網供電，但(dàn)不以電量計(jì)算(suàn)費用(yòng)(否則營收将隻剩下(xià)1～2成)，而是以綜合服務費用(yòng)計(jì)算(suàn)。

　　法國燃氣蘇伊士集團同樣緻力于成爲一家全球的能(néng)源服務及供應方案的提供商，其提供的綜合能(néng)源服務業務涵蓋供氣、供熱、供電等産品服務、能(néng)源工(gōng)程設計(jì)、安裝以及大(dà)數據支持服務等多方面内容。例如，該公司與美(měi)國俄亥俄州立大(dà)學簽訂了(le)50年的合同，投資8.11億歐元建立一套涵蓋綠色能(néng)源生産、存儲及電動汽車等一體化的綜合能(néng)源生産系統，預計(jì)将爲該區(qū)域10萬用(yòng)戶提供用(yòng)能(néng)服務，使建築物能(néng)源效率提高(gāo)30%，能(néng)源成本降低(dī)20%以上(shàng)。

　　從(cóng)北美(měi)和(hé)歐洲公共事(shì)業集團并購投資的方向看(kàn)，近年來(lái)他(tā)們對(duì)提供能(néng)源管理(lǐ)方案的公司、分布式能(néng)源系統集成公司等的投資力度逐步加大(dà)。根據GTMResearch的統計(jì)數據，2010-2016年，歐洲和(hé)北美(měi)的公共事(shì)業集團在分布式能(néng)源領域共投資了(le)130家企業，投資總額超過29億美(měi)元，直接爲消費者提供能(néng)源管理(lǐ)方案的公司獲得了(le)多的集團投資(分别達到(dào)27%和(hé)38%)。這(zhè)些(xiē)并購無疑将進一步助推傳統公用(yòng)事(shì)業公司加速向一體化綜合能(néng)源服務解決方案提供商轉型。

　　盡管近年來(lái)也(yě)有一些(xiē)國際石油公司提出向“大(dà)能(néng)源”戰略轉型，但(dàn)從(cóng)目前看(kàn)很(hěn)多石油公司主營業務收入仍然來(lái)自(zì)傳統油氣業務，對(duì)“綜合能(néng)源服務商”概念的理(lǐ)解更多停留在提供多元化的綜合能(néng)源産品上(shàng)，離建立一套成熟的商業模式有不小(xiǎo)的差距。

　　一些(xiē)石油公司借助于數字化技術，在提供加油、加氣、充電、商品零售、汽車金(jīn)融等終端服務上(shàng)進行了(le)積極探索，但(dàn)上(shàng)述探索似乎更多集中在出行領域，在爲客戶(企業、社區(qū)等)提供全方位綜合能(néng)源解決方案方面，目前還沒看(kàn)到(dào)特别成熟的樣本。

　　或許随着未來(lái)能(néng)源轉型的逐步深入，随着石油公司在新能(néng)源業務全産業鏈投資的逐步增多，石油公司陣營中也(yě)将出現(xiàn)“綜合能(néng)源服務商”的身影，但(dàn)這(zhè)還需要更長時(shí)間的觀察。

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能(néng)源,電氣

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